以史为镜，重温1929大萧条

 

  1924-1929  经济大繁荣  伟大的年代？

    进入二十年代后蓬布，道指在1924年到1929年创造了连续六年增长的记录。从某些角度衡量，1920年代的牛市可谓股市历史上最强盛的时期。

　　这部分应归功于被称为“沉默凯”的凯文-柯立芝总统，他宣称“美国的事业就是商业”，并说到做到。他的不干涉，或称之为自由主义政策为当时经济和股市的繁荣做出了贡献。其演讲中一句经典深入人心，他宣?美国“正在进入一个新的繁荣时代”。胡佛在1928年的总统大选中战胜纽约州长史密斯也有助于道指攀越300点，“政治气候仍然对商业极为有利”。胡佛总统崇尚“强烈的个人主义”，并认为对商业的干涉是越少越好。

    1928年3月开始#x，股市开始爆发出强劲的涨势。股市不再以稳定的步伐上涨，而是开始大幅度的跃升。恰好在1928年的最后一天，道指突破了300点关口。当年道指增长了48%，是道指历史上表现最好的年份之一(仅次于1915年和1933年)。

    电话业和航空业开始起飞。曾撰写一本关于道指的退休教授里查德-斯蒂曼指出，“我将此称之为最后的猛涨。那是一个快乐的伟大时代。繁荣就像一场大爆炸：汽车大量生产，收音机大量生产”。纽约证交所(NYSE)上市的工业股票的本益比为13.9，较1920年的低水平有了明显增长。但是从经济状况显著改善的角度来看，上述增长似乎并不过份。

　  黑色星期五 海啸来临

   1929年10月28日，“华尔街日报”的大号标题为“工业股票下跌38.33点”。第二天，工业股再跌30.57点(这两天的跌幅分别为12.82%、11.73%，名列道指历史最高跌幅的第二和第三位，仅次于1987年10月19日黑色星期一的22.61%)。在六天之内，道指下跌96点多，跌幅接近30%。
    
   到11月中旬，纽约证券交易所股票价格下降40%以上，证券持有人损失达260亿美元。
  
   然而29年的股市崩溃只是噩梦的开始，危机严重削弱了金融制度，动摇企业界信心，阻碍工、农业发展，缩小海外购买和投资，从而使经济陷入停滞状态，导致经济危机。
  
    ,Diamond blade;1930-1933  经济危机--大萧条
    
    1931年美国工业生产总指数比1929年下降53.8%。重工业生产的缩减尤为严重。
    1932年9月，全国有3400万成年男女蓬布和儿童，即约占全国总人口的28%无法维持生计 (1100万户农村人口未计在内)。200万人到处流浪。
    1933年3月，完全失业工人达1700万，约有101.93万农民破产，许多中产阶级也纷纷破产。1933年的商品消费额，下降到1929年水平的67%。
      
    1929年至1932年，银行破产101家，企业破产l09371家，全部私营公司纯利润从1929年的84亿美元降为1932年的34亿美元。在这次大萧条中，工业、农业、信用危机同时并发，并波及整个资本主义世界，使世界工业生产总产值下降36%，世界贸易缩减2／3。
    1932年7月，也就是大萧条最严重的时候，道指跌至令人悚然的41.22点，距离1929年高点跌去89%。
   然而也就是在实体经济收缩最剧烈的时候，道指创出百年大底。
    
    1933-1938  走出泥潭
    
    罗斯福在1933年开始主政#x，他制定了各类社会计划并让人们为修筑公路和公共建筑而工作。
    股市似乎喜欢罗斯福所?取的措施。道指在1933年上涨39点，1934年涨6点，1935年涨40点，1936年涨36点。

    1938年道指再度暴跌至100点以下。索博尔将此归咎于罗斯福的增税政策。斯蒂曼指出，由于其他国家都在各自苦度难关，海外对美国商品的需求持续疲软。
    两位历史学家都认为，是第二次世界大战促成了大萧条蓬布的最终结束。索博尔指出，“是战争而不是罗斯福使这个国家走出了大萧条。”
    
    然而道指最终突破1929年高点，是危机爆发25年以后的1954年的事了